Nella sua nota giornaliera ai clienti di oggi, Morgan Stanley ribadisce il suo invito in caso di rimbalzo rischio-on
“Sembra che il forte USD ha contribuito ad importare pressioni deflazionistiche provenienti dagli emerging markets, come si è visto dal calo swap sull’inflazione 5y5y. Qui, la Fed dovrebbe essere sensibile. Un forte USD di per sé non è una ragione sufficiente per ritardare l’innalzamento dei tassi, ma quando la forza del Dollaro USA rallenta l’attività e le aspettative di inflazione, la Fed dovrebbe farsi da parte.
Un ampio differenziale tra l’Indice USD narrow (basato sui paesi sviluppati) e l’indice USD broad (basato più sui paesi emergenti) dovrebbe ridursi come anticipato dal declino dell’ USD verificarsi principalmente verso valute dei paesi emergenti che offrono un buon carry trade oppure hanno un surplus delle partite correnti
Valute usate come funding, come l’EUR e JPY dovrebbero sotto performare in questo contesto. Tuttavia, a causa dei differenziali di valutazione e potenziale di esportazione di capitali dalla Svizzera ora superiori ai deflussi di capitale del Giappone, vediamo il CHF come la migliore valuta funding, “MS sostiene.
